近期稀土主流产品价格继续看涨 受益龙头股名单分析
近期稀土主流产品价格继续看涨 受益龙头股名单分析
据怀新资讯报道，百川资讯数据，2月15日，稀土价格再次上调，主流产品镨钕继续看涨，其他中重稀土产品交易活跃。业内人士表示，稀土有工业“黄金”之称，是很多高精尖产业所必不可少原料，是重要的战略资源，中国加强了稀土出口管理。近期第二轮稀土收储中标后已开始交易，库存量下降。此外，工信部召开稀土整顿工作布置会，打击稀土违法违规行为。稀土供给侧改革不断推进，稀土价格有望持续上涨。北方稀土、广晟有色等稀土行业龙头有望受益。
北方稀土调研简报：稀土价格底部震荡，可适当布局
北方稀土 600111
研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-08-17
投资要点：
公司是稀土行业龙头。公司是中国乃至全球最大的稀土产品供应商，依靠控股股东包钢（集团）公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势，采购控股股东及其下属企业的稀土矿浆生产稀土精矿。目前，公司直属、控股、参股企业合计年焙烧、分解产能20万吨，其中焙烧产能17.5万吨（以REO计）;分离产品产能9.65万吨。2015 年度，公司分别获得稀土矿产品和冶炼分离产品生产总量计划5.95万吨、5.0084 万吨，分别占全国总量控制指标的56.67%、50.08%。
公司资源优势明显，毛利率依然维持高位。公司生产所需的主要原料-稀土矿浆，自公司上市以来一直从控股股东包钢（集团）公司处采购，能够获得稳定供应，且价格较为低廉，使得公司具有成本优势。近年来，稀土价格不断下行：2015年，公司主导产品氧化镨钕价格全年下跌8%，氧化镧价格全年下跌22%，氧化铈价格全年下跌23%，但是公司相关板块的毛利率仍高达25.75%，远高于行业内其他公司。
积极拓展下游应用领域，优化营收结构。公司目前重点发展四大功能材料，即磁性材料、抛光材料、发光材料、贮氢材料。2015年实现营业收入19.2 亿元，占比公司收入29.3%，毛利率为17.16%，盈利能力较强。其中，磁性材料产能3万吨，抛光材料产能6000吨。
稀土价格处于历史性底部，关注后续政策。稀土价格自2011年的历史高点以来，大幅回落。轻稀土以氧化镨钕为例，最大下跌幅度高达82.39%;中重稀土以氧化镝为例，最大下跌幅度高达90.68%，行业盈利艰难，大多亏本运营。但是后续的政策非常值得关注，上海有色网报道8月份将重启国储招标，有望逐步抬高稀土价格，打黑工作一直在有条不紊的进行，力度远超往年，大大超出市场预期，同时稀有金属管理条例也将在年底出台。
首次覆盖，给予“增持”评级。公司是稀土行业龙头，坐拥矿山资源低成本优势，同时积极拓展下游应用领域。针对稀土供给侧，后续将有许多政策出台，需求侧关注永磁领域。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.10元、0.14元、0.20元，对应当前股价额PE分别为137倍、100倍、68倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：稀土需求低迷;政策不及预期;稀土价格下跌。
广晟有色：黎明前的黑暗，恰是布局良机
广晟有色 600259
研究机构：华融证券 分析师：章飞虹 撰写日期：2016-08-29
广晟有色中报亏损，二季度减亏。
2016上半年，公司实现营收13.16亿元，同比下降6.67%;归母净利润-1.01亿元，同比大幅增亏。公司大幅亏损主要还是受稀土价格大幅下跌影响，今年上半年稀土均价比去年约下跌25%，稀土全行业面临困局。但也应看到，公司财务状况出现好转迹象。公司销售费用同比大幅下降近40%，管理费用下降近10%，体现出公司在控费提效方面的努力。此外单看二季度，公司无论同比环比均有减亏。
国储流标，收储预期仍在。
上半年稀土收储不断发酵：2016年3月30日，发改委稀土企业商储动员会;6月7日国储召集六大集团进行首次国储招标会议，但因招标价格未得到稀土集团认可，全部流标。目前国储陷入僵局，矛盾的焦点并不在于“要不要”国储，而在“什么价格”国储，因此国储预期仍在，仍有可能二次招标。
稀土周期反转，打黑仍是关键。
目前，稀土指标外盗采可能仍达到合法产量的60%，黑矿问题依然严重。我国组建六大稀土集团，加强行业管理，2016年已有显著成果，全国23家稀土矿山中的22家进入集团，99家冶炼分离企业中有40家关闭，其余59家中的54家进入集团。
盈利预测与投资建议。
广晟有色是中重稀土国际龙头，公司业绩对稀土价格有极高弹性。稀土价格在去年下半年触底，已经历一年底部盘整，目前基本在公司生产成本附近。我们估计若下半年稀土价格能有20%反弹，公司即有希望扭亏。目前行业集中度已高，下游新能源汽车电机等新兴需求旺盛，现在是黎明前的黑暗，公司股价若有回调，将是提前布局的机会。给予“推荐”评级。 综投网微信号：石化宝
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