扛不住了?英国可能要激进加息
英国巴克莱银行在最近的前瞻报告中称,如果要解决英国的结构性问题,英格兰银行货币政策委员(MPC)会将于12月加息15个基点,随后分别于明年2月和5月各加息25个基点。
该银行还认为加息风险将在2023年之前出现逆转,之后可能会降息。
加息不可避免
鉴于MPC成员一度强调加息的必要性,巴克莱认为现在加息是不可避免的。
英国央行行长Andrew Bailey也曾多此暗示加息,近日他还释放了更加明确的“转鹰”信号,称目前英国的通胀率高于央行设定的2%目标,必须加以管理以减缓通胀。
在通胀意外上升但增长势头减弱的背景下,货币政策委员会的鹰派成员提出了比鸽派成员更有说服力的理由:目前市场预期已经体现为加息100个基点,而在8月MPC会议前仅为15个基点。尽管供应链中断和能源价格上涨是一种全球现象,但MPC着重指出了通胀压力持续加剧的风险、过度预期的风险和工资受到影响的风险。
鸽派虽然重申他们需要看到劳动力市场数据,但并没有明确反对加息,只是影响了加息的时机。
因此现在几乎可以肯定的是MPC会加息,但问题在于加息的时间节点和加息幅度。
如何加息
据巴克莱分析,目前可以基本排除在11月加息,因为劳动力市场和人口数据将在11月份会议不久之后发布,而且该数据不会波动到足以让央行放弃加息的程度。但是值得注意的是,英国面临的疫情风险,比如新的限制、封锁措施和英国医疗服务体系的压力可能会迫使央行放弃加息。
显然鹰派的加息信息对市场更具说服力,但投票仍取决于在MPC内部获得足够多的支持。因此,12月似乎是最好的妥协结果。
市场预期也表明,英国央行有必要及早、迅速地采取行动。
巴克莱预测MPC会先加息15个基点,然后再分两次各加息25个基点,25个基点对于调节市场足够有力,同时对于市场来说更容易接受。
从明年2月份开始,英国央行可能会减少其量化宽松投资组合,并在3月份进行逆回购操作。巴克莱还预测利率将在明年5月份到达0.75%。
巴克莱认为英国央行的通胀预测将传达重要的市场信息。
MPC每年更新四次宏观经济预测,结果将产生两组预测,一组使用恒定的政策利率,另一组使用最新的市场预期。
巴克莱预计英国央行将给出折衷的结果,即使用恒定的政策利率进行预测,结果可能会显示通胀持续高于目标,同时高于8月份公布的水平,表明货币政策委员会认为通胀压力已经加剧。
然而,巴克莱怀疑此次调整的影响不会超过利率调整的影响,因此,英国央行使用市场预期的通胀预测,即通胀水平将在2023年降至2%以下,这表明英国央行在此范围内维持现状。
该机构还指出英国提前加息将会导致经济增长放缓,失业率升高,另外英国的劳动力短缺问题正在日益严峻,随着通胀率在2023年下降至目标水平以下,央行很可能会下调利率,以防止通货紧缩。
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