小影科技申报在创业板上市 内销“不给力”“出海”风险大

2021年9月13日，推出小影(VivaVideo)等视频剪辑软件的杭州小影创新科技股份有限公司(以下简称“小影科技”)首次公开发行招股说明书，申报在创业板上市。拟募集资金8.05亿元，主要用于技术研发中心建设项目、创作工具与服务升级建设项目以及全球营销平台建设项目。

随着短视频对于人们生活的渗透，各种各样的剪辑软件也随着短视频平台应运而生。小影科技推出了许多移动端视频创作软件，主要包括小影(VivaVideo)、VivaCut和节奏酱(TempoApp)等。

图片来源：小影科技官网

2020年，在疫情影响下，与其他很多行业不同的是“宅经济”使得短视频行业逆势而行，呈现爆发式增长，小影科技当年净利润扭亏为盈。然而在业绩增长的背后，小影科技诸多风险暗藏。

一方面，近年来国际贸易保护主义抬头，出现了印度2020年6月末对于59款中国应用的封禁，以及美国对“TikTok”(抖音国际版)封杀等事件，这对于九成业务集中在海外的小影科技来说，其中风险不容小觑。

另一方面，较高资产负债率也给小影科技带来不小的压力，再加上IPO前夕数名新股东突击入股，这均给小影科技的IPO之路增添了不确定性。

境内竞争力不足

收入占比大幅下滑

招股书显示，小影科技的主要收入来源是移动端视频创作软件订阅业务，用户通过支付订阅费用来享受更高级别的服务。2018年-2021年上半年，小影科技的订阅收入分别为1.15亿元、1.68亿元、2.85亿元和1.62亿元，占营业收入的比例分别为81.38%、85.68%、94.60%和87.31%。然而小影科技的“订阅付费”模式在国内激烈的市场环境下却越来越困难。

目前，小影科技在国内外均有产品发布，不过其境内收入在逐步萎缩。招股书披露，2018年-2021年上半年，小影科技的境内收入分别为4357.03万元、7640.80万元、5893.31万元和1827.60万元，占营业收入的比例分别为30.81%、39.04%、19.55%和9.83%。可见，自2020年以来，其境内收入已开始大幅下跌。

表1：不同区域收入构成(单位：万元)

图片来源：招股书

小影科技的业绩下滑与国内激烈的市场竞争环境有关。在国内，小影科技旗下的产品竞争者众多，2019年开始，部分短视频平台(例如抖音、快手)参与移动端视频创作软件行业的市场竞争中，剪映(CapCut)、快影等产品应运而生，这些产品不仅可以免费使用，还有下游短视频平台的绑定，因此剪映与快影等剪辑软件在迅速抢占国内市场。相对于小影科技的“订阅付费”模式，用户更倾向于免费产品，因此，其竞争力明显不足。

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